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Mit Hilfe der Marktzinsmethode kann mittels des Kapitalwerts bewertet werden, ob sich eine Investition lohnt oder nicht. Zudem kann man aber auch noch weitere Aussagen treffen, die über die statistischen Methoden hinaus gehen. So bspw. wie groß der Erfolg einer getätigen Investition in der jeweiligen Periode war und wie sich dieser Erfolg auf die Investition sebst (Investitionsbeitrag und Investitionsmarge) bzw. deren Finanzierung (Tranformationsbeitrag und Transformationsmarge) verteilt.
Vorallem, wenn die Laufzeit die Höhe der Zinsen beeinflusst, lässt sich ggf. der finanzielle Erfolg einer Investition durch Aufteilung der Finanzierung auf mehrere Kredite, anstelle einer laufzeitkongruenten Finanzierung (selbe Laufzeit von Investition und Kredit), steigern. Es ist also auch möglich eine Investition laufzeitinkongruent zu finanzieren, bedeutet also, dass die Dauer der Investition und der dafür nötigen Kredite sich unterscheiden.
Investitionsbeitrag und Investitionsmarge
Beispiel
Beispiel 38:
Eine potenzielle Investition sehe folgendermaßen aus:
| Jahr | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 |
| Investition | - 4.000 | 600 | 600 | 600 | 4.600 |
| Vierjähriger Kredit | 4.000 | - 480 | - 480 | - 480 | - 4.480 |
| Überschuss (= Investitionsbeitrag) | 0 | 120 | 120 | 120 | 120 |
Tab. 45: Ermittlung des Investitionsbeitrags
Der Investitionsbeitrag (Überschuss oder Unterdeckung) gibt an, welchen Betrag die Investition über eine laufzeitkongruente Finanzierung hinaus noch erwirtschaftet.
Merke
- Der Investitionsbeitrag wird nur bei laufzeitkongruenter Finanzierung bestimmt.
- Messgröße: Geldeinheiten
Investitionsbeitrag = Einzahlungsüberschüsse - Zinsaufwand (laufzeitkongruente Finanzierung)
Ermittlung der Investitionsmarge
Dieser Betrag kann nicht durch Geld, sondern auch in Prozent ausgedrückt werden. In der ersten Zeile ist der interne Zinsfuß der Investition i* = 15% angegeben (durch die angenommene konstanten Kapitalbindung einfach zu bestimmen).
| Jahr | 1 | 2 | 3 | 4 |
| interner Zinsfuß Investition | 0,15 | 0,15 | 0,15 | 0,15 |
| Laufzeitinkongruenter Zins | 0,10 | 0,10 | 0,10 | 0,10 |
| Gesamtmarge | 0,05 | 0,05 | 0,05 | 0,05 |
Tab. 48: Ermittlung der Gesamtmarge
Genauso ist hier der Zusammenhang zwischen Gesamtbeitrag (€) und Gesamtmarge (%) zu erkennen, denn 5% von 4.000€ sind 4.000€ · 0,05 = 200€
Merke
GBt = K0 · GMt
Transformationsbeitrag und Transformationsmarge
Will man nun jenen Betrag ausrechnen, der allein der geschickten (oder ungeschickten) Finanzierung zuzurechnen ist, so errechnet man den Transformationsbeitrag Tbt
Merke
Transformationsbeitrag = Gesamtbeitrag - Investitionsbeitrag
Transformationsmarge = Gesamtmarge - Investitionsmarge
Hier also:
TBt = 140€ – 120€ = 80€
TMt = 5% – 3% = 2%
Die Investition erwirtschaftet also bei zweijähriger Finanzierung 5 % mehr als sie kostet (15 % interner Zinsfuß minus 10 % Finanzierungskosten), davon sind 3 % der Investition zuzuschreiben (15% interner Zinsfuß minus 12 % Finanzierungskosten bei laufzeitinkongruenter Finanzierung). Weitere 2 % der geschickten Finanzierung (Senkung der Kreditkosten von 12 % auf 10 %, also um 2 Prozentpunkte).
Merke
Bei normaler Zinsstruktur (langfristiger Zins höher als kurzfristiger Zins) zahlt es sich aus kurzfristiger zu finanzieren, da so die Zinsbelastung sinkt und eine Steigerung der Transformationsmarge zur Folge hat.
Es wäre jedoch denkbar, dass sich unerwartet im Laufe der zwei Jahre die Zinsstruktur verändert und somit die Anschlussfinanzierung des zweiten Kredits erheblich verteuert.
Beispiel
Beispiel 40:
In unserem Beispiel 39 ändert sich die Zinsstruktur im Jahre
| Jahr | Geld-/Kapitalmarktzins |
| 1 | 0,17 |
| 2 | 0,16 |
| 3 | 0,12 |
| 4 | 0,11 |
Wie verändern sich die Margen?
Der Investitionsbeitrag bleibt hiervon unberührt, denn die Finanzierung über vier Jahre zu 12 % wurde in t= 0 schon abschlossen, demnach vor der neuen Zinsstruktur.
Die anderen Beiträge und Margen ändern sich jedoch deutlich:
oder für die Margen:
| Jahr | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 |
| interner Zinsfuß | 0,15 | 0,15 | 0,15 | 0,15 | |
| Investitionsmarge | 0,03 | 0,03 | 0,03 | 0,03 | |
| Gesamtmarge | 0,05 | 0,05 | - 0,01 | - 0,01 | |
| Transformationsmarge | 0,02 | 0,02 | - 0,04 | - 0,04 |
Tab. 51: Transformationsmarge: Gesamt- abzgl. Investitionsmarge
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