Wiederanlageprämisse

Die Wiederanlageprämisse besagt, dass bei der Methode des internen Zinsfußes die freien Zahlungsüberschüsse zum internen Zinsfuß i* wieder angelegt werden. Wir zeigen dies am folgenden Investitionsbeispiel:

Beispiel zur Wiederanlageprämisse

Tab. 16: Wiederanlageprämisse, gerechnet mit i* = 10 %

Interpretation des Investitionsbeispiels:

in der 0. Periode nimmt man zur Finanzierung der Investition einen Kredit auf in Höhe von 800 €. Dieser soll eine Periode später abbezahlt werden, was bei einem Zinssatz von i* = 10 % bedeutet, dass man 880 € in t = 1 an die Bank zurückzahlt. Diese 880 € werden aus dem Einzahlungsüberschuss von 1.840 € in der ersten Periode gespeist, d.h. dass 960 € übrig bleiben. Wenn diese 960 € eine Periode – von t = 1 bis t = 2 – angelegt werden, so resultiert in t = 2 eine Rückzahlung von 960 ∙ 1,1 = 1.056 €, welche genau ausreichen, um den Finanzierungsbedarf in t = 2 von 1.056 € für die Investition zu speisen.

Zur Wiederanlageprämisse halten wir den folgenden Punkt fest.

Methode des internen Zinsfußes

Die Methode des internen Zinsfußes geht davon aus, dass zwischenzeitliche Wiederanlagen zum internen Zinsfuß (als Habenzins) vorgenommen werden, zwischenzeitliche Geldaufnahmen (= Kreditaufnahmen) ebenfalls zum internen Zinsfuß (als Sollzins) vorgenommen werden.

Wiederanlageprämisse und Kapitalwertmethode

Bei der Kapitalwertmethode besagt die Wiederanlageprämisse, dass die überschüssigen Zahlungen zum Kalkulationszins i angelegt bzw. benötigte Gelder aufgenommen werden.

Es gilt also, dass die zwischenzeitlichen Wiederanlage von Geldern zum Kalkulationszins (als Habenzins) erfolgt, ebenfalls werden zwischenzeitlich benötigte Gelder zum Kalkulationszins (als Sollzins) aufgenommen.

Auch für den anderen internen Zinsfuß i* = 20 % funktioniert die Wiederanlageprämisse:

Tab. 17: Wiederanlageprämisse, gerechnet mit i* = 20 %

Zum Verständnis ist wichtig, zu wissen, was der interne Zinsfuß angibt.